光大期货：11月21日有色金属日报

发布日期：2023-12-20 10:04    点击次数：190

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　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.67%至8447.5美元/吨；SHFE铜主力合约最新价较上一交易日结算价上涨0.82%至68460元/吨。升贴水方面，11月17日LME0-3月调期费下调0.8美元/吨至贴水98.8美元/吨；昨日国内平水铜较当月上涨55元/吨至升水715元/吨（换月移仓）。库存方面，昨日LME铜库存下降1300吨至179975吨；SHFE铜仓单下降276吨至4959吨；BC铜维持在1281吨。宏观方面，美联储官员多次表示将维持高利率环境，但市场仍预期明年美联储提前降息有所回升，另外美长债发行好于预期，流动性担忧缓解；国内方面，房产化债进行时，消息面显示融创完成内外债务重组，提振市场信心。基本面方面，现货升水大幅走高，下游畏高情绪再现，采购谨慎。市场依然处在美联储结束加息的“宽松”氛围中，加之国内稳增长举动频频，市场风险偏好继续抬升，推动铜价保持偏强走势。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.54%，沪镍跌0.51%。库存方面，昨日 LME 镍库存增加42吨至44358吨；国内 SHFE 仓单减少78吨8693吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少50/吨至-100元/吨。不锈钢方面，供应减产，需求疲软，上周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.49万吨，周环比下降2.14%，以200系、300系资源降量为主，库存仍处较高水平，去库速度较慢，成本端受镍铁产量供应增加，且面临一定库存压力，成交价再度下跌，对不锈钢的成本支撑减弱。新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或将进一步传导至中上游，11月正极材料产量预计环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。同时，随着MHP供应紧张缓解，硫酸镍价格有所下跌，电积镍理论成本线下移。基本面供强需弱，价格支撑未显和驱动，后市或仍将偏弱震荡。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2401收于2957元/吨，跌幅0.61%，持仓减仓2587手至79866手。沪铝震荡偏强，AL2312收于18950元/吨，涨幅0.29%。持仓增仓6204手至15.78万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格回调至2998元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨，佛山A00报价涨至19090元/吨，无锡A00贴水140元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-60元/吨；铝杆1A60上调50-100元/吨，6/8系加工费上调140元/吨；铝合金ADC12及A380上调50元/吨，ZLD102/104及A356上调150元/吨。主力换月助力周内铝锭库存迎来阶段去化，隐性库存和积压港口货源不断释放，叠加进口窗口再度打开后，在盘面上逐渐中和了上旬西南减产影响。短期社库有回归上行的可能但空间不大，预计在68万吨附近盘整，后续云南减产规模扩大，华南地区提前进入去库状态，届时有望迎来实质性的去库周期。预计铝价维持窄幅盘整，市场预期的年末消费冲刺暂无征兆印证，仍待观察后续去库表现。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.50%，报209070元/吨，锡期货仓5622吨，较前一日减少33吨。LME锡跌0.28%，报24855美元/吨，锡库存7840吨，增加55吨。现货市场，小牌对12月贴水200-升水200元/吨左右，云字对12月升水200-600元/吨附近，云锡对12月升水600-1000元/吨左右。12-01价差-30元/吨，01-02价差-80元/吨，内外比价至8.41。虽然远期缅甸矿存在进口大幅减少的预期，但目前冶炼企业并无强烈意愿降低开工率，总体产量减幅较少。加上进口锡锭到货不断，且量级不小，下游企业却看跌情绪严重，即使升贴水降至-1，000元/吨附近仍成交较差，国内库存重新转回累库，供应压力短期内仍大。另一方面，缅甸佤邦信息不透明，而市场频繁传出佤邦财政部抛售库存的信息，却无法得知具体量级，市场很难有信心去大幅做多锡价，短期震荡为主。

　　锌：

　　截至本周一（11月20日），SMM七地锌锭库存总量为10.36万吨，较11月13日下降0.12万吨，较11月17日下降0.19万吨。沪锌主力涨0.30%，报21420元/吨，锌期货仓单12056吨，较前一日减少151吨。LME锌涨0.55%，报2573.0美元/吨，锌库存133525吨，增加475吨。上海0#锌对2312合约报升水50-60元/吨，对均价升水10-30元/吨附近；广东0#锌对沪锌2401合约升水15-25元/吨左右，粤市较沪市贴水50元/吨；天津0#锌对2312合约报贴水60元/吨至平水附近，津市较沪市贴水90元/吨。12-01价差+5元/吨，01-02价差+40元/吨，内外比价至8.32。LME的大幅交仓以及欧洲炼厂的复产预期打压市场做多情绪，短期2650-2700美金的压力较大，预计锌价短期维持震荡走势。

　　硅：

　　20日工业硅震荡偏强，主力2401收于14370元/吨，日内涨幅0.67%，持仓量增仓1303手至72373手。百川硅参考价14920元/吨，较上一交易日下调35元/吨。其中#553各地价格区间回落至13850-15050元/吨，#421价格区间回落至15550-16050元/吨。最低交割品#421价格降至13550元/吨，现货贴水810元/吨。随着西北开始大额复产，整体增量已经超过西南减量，供给扰动几无影响。有机硅和铝合金进入行业淡季；光伏市场有所转暖，且年末处于季节性装机需求旺季，带动晶硅预期向好，但对于原料端传导有限。叠加仓单集中注销压力临近后，下游观望态势更浓，月内工业硅行情大稳小动，整体易跌难涨，需密切和关注交割进程的表现。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货主力合约跌1.15%至13.7万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下降500元/吨至14.65万元/吨，工业级碳酸锂平均价下降750元/吨至13.85万元/吨，电池级氢氧化锂下降1000元/吨至13.35万元/吨，基差约0.9万元/吨。消息面，金岭项目锂云母月产量约在6000-7000吨左右 生产成本约2000元/吨；中矿资源春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐项目已经建设完成并成功点火投料试生产运营。现货市场来看，市场交投活跃度一般，下游对锂矿和锂盐的采购都不活跃，锂盐成交价格重心小幅下移，周一现货价格跌幅收窄。基本面来看，供应端随着复产和代工量的回升，月度产量环比增加，但据悉部分代工受到订单减少有所减产，周度产量环比上周有所走弱，同时矿端价格延续下跌，据悉少量矿成交价或在1500美元/吨左右，澳矿发运和港口库存都环比增加，资源端供应宽裕；需求方面，整体需求环比有所走弱，但产业里各环节表现分叉，终端数据销售环比放缓，装机量环比有增（其中增速上，三元放缓，铁锂加快），电池产量环比小幅下降，正极材料产量预计环比延续放缓，叠加新能源车企库存量逐月增加的问题（乘联会），需求暂时仍未见亮点。库存方面，总库存延续增加态势，周内下游和其他环节有所消化，冶炼厂累库依旧。受到供应环比有增，成本曲线下移，叠加需求维持疲软，下游采购生产销售紧平衡的现状，短期内价格仍或震荡偏弱，临近交割注册，谨防资金扰动。

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责任编辑：李铁民